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电气设备:风电需求复苏制造端受益 荐10股

2019-09-23 类别:行业研究 机构:中信建投 研究员:王革

[摘要]

行业观点新能源车:上游钴跌、6F涨,推荐中游电池、电解液龙头上游:本周钴跌、锂稳、镍稳。电钴(华南)-7%、电钴(金川)-6%、硫酸钴-10%。碳酸锂(电池级)0%。硫酸镍0%。


中游:1)锂电,铁锂、三元电芯价稳,电池厂均在观望补贴政策落地。2)正极,三元前驱体价跌,三元正极价稳,磷酸铁锂价跌。容百科技进入科创板首批上市申请受理名单。3)负极,近期价稳。4)隔膜,近期价稳。5)电解液价稳,6F价涨,DMC价稳。短期看好锂电池、电解液龙头。


下游:1)工信部公布2015、2016年新能源汽车补贴资金审核结果,共计清算补贴资金125.7亿元。2)特斯拉Model3开启全国交付。3)1~2月新能源客车、专用销量同比分别增长125%、159%。4)天际汽车长沙投资51亿元建设年产6万辆新能源乘用车项目。


光伏:硅料降价,单晶硅片扩产,持续看好单晶硅片和玻璃龙头上游:1)硅料,菜花料/致密料均价65/80元/kg,-5.0%/0%,菜花料下滑明显。2)硅片,多晶/单晶硅片均价2.06/3.15元/片,-1.9%/0%,周五隆基调价至3.07元/片,除税价不变。中环宣布在呼和浩特建设中环五期25GW单晶硅片产能。


中游:1)电池,多晶/单晶PERC单面/单晶PERC双面电池,国内价格为0.88/1.26/1.26元/瓦,-1.1%/0%/0%。2)组件,多晶/单晶PERC305W/单晶PERC310W组件,价格1.74/2.10/2.20元/瓦,0%/0%/0%。电池多晶走弱,单晶稳定。组件价格稳定。


下游:山东发布十二五以来光伏项目信息统计,累计5.52GW未开工。


风电:风电运营商资本支出高增长,风电复苏制造端受益上游:铜涨0.45%,中厚板涨0.98%,环氧树脂跌6.61%,继续看好原材料价格稳定对上游零部件企业盈利的稳定作用。


中游:1)金风科技配股进入认购阶段,预计随着配股的推进,公司现金流压力将缓解;2)中材科技披露2018年年报,全年实现叶片销量5.6GW(+15%),Q4叶片销量2.5GW(+57%),平均功率2.4MW,需求复苏和机组大型化趋势显现。


下游:1)山东公开征求风电竞争性配置办法意见,自2019年起新增集中式陆上和海上风电均需竞争性配置;2)华能国际2019年风电资本支出计划达240亿元,同比增240%,看好下游风电运营商投资高增长对整机和零部件企业的拉动作用。


重点推荐:


锂电:宁德时代、格林美、亿纬锂能、天赐材料。


光伏:硅料龙头、隆基股份、捷佳伟创、迈为股份。


风电:金风科技、中材科技。


风险提示:新能源车销量不及预期,新能源发电装机不及预期,工业自动化发展不及预期,电力设备投资不及预期。


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